12家投行机构油市前瞻“战绩”出炉 到底应该听谁的？

年末各大投行机构又在陆续发布来年油价预测了，到底应该听谁的?这些预测到底有没有参考价值?盘点一下它们2019年的预测“成绩单”倒是发现了不少有意思的东西。

01最新预测

截至12月16日收盘，WTI原油运行于60美元，布伦特原油运行于65美元/桶水平。

而在知名投行中，小摩、花旗和高盛都已经给出了对未来油价的预期。其中花旗和高盛都比较乐观，小摩则谨慎偏悲观。

花旗：欧佩克 +减产将支撑石油价格，且需求将复苏，布伦特原油下一季度的平均价格达到73美元/桶的可能性为30%，但基本预期仍为63美元/桶。贸易第一阶段协议的完成可能使全球石油需求比基本情况增加50万桶/日。

高盛：将原油回报率从9.7%上调至15%，尽管预计2020年油价将横向波动。认为欧佩克协议之后油市前景有所改善。

摩根大通：预计WTI原油2020年平均价格为60美元/桶，将2020年布伦特原油价格预期由59美元/桶上调至64.5美元/桶。2021年WTI原油平均价格为57.5美元/桶，布伦特原油则降至61.5美元/桶。(明年油价波动不大，后年油价下跌)

02历史战绩盘点

在盘点战绩之前，我们先来回顾一下2018年12月的油市情况。毕竟，了解各投行机构是基于何种情况作出的预测，能对他们的预测作出更加理智客观的判断。

2018年12月，欧佩克减产协议刚满两年，且欧佩克已同意在2019年再次减产。美国对伊朗重新实施制裁四个月了，并延长了豁免期限;布伦特原油12月的平均价格为56.50美元/桶，11月为65.20美元/桶;WTI原油2018年12月的平均价格为49美元。

值得借鉴的预测

花旗银行

花旗准确预测到了今年油市的两大动态：

主要由于美国、俄罗斯和沙特(世界前三大产油国)对于理想的油价的看法不用，2019年的油市会动荡。

美国的石油产量将继续抵消欧佩克+的减产量(这一预测已接近现实：美国今年的石油产量增加了120万桶/日，正好是欧佩克同意削减的石油产量。)

不过对于具体的油价，花旗的预测还是有所偏差。花旗预测的布伦特原油2019年的平均价格为60美元/桶，且布油主要在55-65美元/桶区间波动，但今年2月到5月的大部分时间里，布油都是高于65美元/桶的。

EIA

在《2019年1月短期能源展望》中，EIA预计2019年布油平均价格为61美元/桶，当时布油交易价格为53.80美元，WTI原油交易价格为45.41美元。

而实际上，布油在2019年第三季度的平均交易价格为61.90美元，11月的平均价格为62.70美元，只比EIA的预期高了不到2美元。

IEA

IEA在7月份预测，石油需求放缓将限制油价，阻止油价涨势，即它们认为油价涨势有限。 当时，布油交易价格为63.01美元，WTI原油交易价格为56.18美元。

如今的油价相较7月也不过2美元之差，因此可以说IEA的预测基本正确。

部分准确的预测

路透分析师投票

8月，路透社对51位经济学家和分析师进行了调查，他们认为布伦特原油在2019年的平均价格为65.02美元。当时，布伦特原油的平均价格为65.08美元/桶，较前一个月的67.47美元有所下降。他们认为贸易局势和经济放缓的风险将抑制油价涨幅。值得注意的是，尽管调低了预期，但其预期依旧偏高。

加拿大皇家银行资本市场

加拿大皇家银行5月表示，由于伊朗紧张局势，布油价格可能在夏季突破80美元/桶。这个预测算是部分正确了。

一方面，伊朗的紧张局势确实在升级——伊朗一再威胁要关闭霍尔木兹州，无人驾驶飞机袭击了沙特阿美的石油基础设施，伊朗扣押了一艘英国的油轮并扣留了数月之久。但另一方面，价格却未能达到80美元/桶水平。

这主要是因为，贸易局势以及石油需求增长缓慢一直困扰这市场，让中东局势升级这样的地缘政治风险不再具有相同的冲击力。

伊朗

6月，伊朗最高领导人的一位高级军事助手发表了一个预测，非常具有警告意义：在波斯湾发射的第一枚子弹将使油价升至每桶100美元以上。当时，石油交易价格为61.67美元。

虽然后来海湾地区局势确实有所升温，沙特也发生了无人机袭击，对石油基础设施造成严重破坏，导致石油日产量下降了500万桶，但油价仍远未达到每桶100美元的水平。

不太靠谱的预测

世界银行

世行表示，2019年最重要的因素将是欧佩克，主要关注欧佩克成员国并没有足够的备用产能。一旦石油供应突然短缺，那么欧佩克石油生产能力的不足将导致其能提供的“缓冲”有限，这 “增加了2019年石油价格飙升的可能性。”世界银行预测布油2019年均价为67美元/桶。

这个预期有两点不符合事实：

首先欧佩克缺乏石油产能这件事并没有在2019年形成市场担忧;

其次其关于油价的预测也稍微偏高，2019年第一季度布油每桶平均价格为63.30美元，第二季度为68.30美元，第三季度为61.90美元，11月为62.70美元。

美银美林

美银美林去年12月预测布油将在2019年升至70美元，并可能在第二季度出现更高的价格。

虽然油价今年确实呈上升趋势，可以解释为“在上升至70美元的路径中。”油价也确实在4月和5月一度超过70美元/桶。

但美银美林的预测出现了“晚节不保”的问题。

今年4月该行指出，“如今市场中唯一的确定就是不确定性”，并更新预测称油价触及100美元的机会比市场想的要高，主要是由于欧佩克减产、美国页岩油产量放慢以及IMO 2020法规。

8月，美银又指出，如果中国决定从伊朗进口大量石油，则石油价格可能跌至30美元或40美元。

FX Empire

FX Empire使用自适应动态学习算法(ADL)，在今年7月预测，油价将在7月和10月期间在47美元至64美元之间波动，然后在11月和12月跌至45美元至50美元之间，到2019年底或2020年初，油价可能跌至40美元下方。

FX Empire的ADL似乎很不靠谱。如今的油价比其在年底前的40美元以下的预测高出近20美元。

高盛

10月高盛集团商品研究部门主管柯瑞警告说，如果供过于求导致多余的原油无处安放，WTI原油价格可能跌至每桶20美元，生产将不得不崩溃。

但事实上，美国的原油库存并没有急剧增加，反而与去年同期相比几乎没有变化，在过去的50周中总共减少了141万桶。

如果非要为柯瑞辩护的话，他确实说过，油价跌破20美元/桶的可能性不到50%。但这样看来，所有不靠谱的预测都可以用这个借口了。

欧亚集团

政治风险咨询公司欧亚集团也认为，伊朗紧张局势可能会将油价推高至100美元以上，而美伊之间的对峙“很可能”使油价升至150美元以上。

《华尔街日报》民意调查

在4月底，《华尔街日报》调查的分析师预计布伦特原油平均价格在2019年将达到每桶70美元。在他们的预测之时，石油的价格已经达到了70美元。此预测还是过高。

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