*ST沈机破产重整完成后未完全脱困 扣非归母净利润已连亏9年

在2019年完成破产重整的*ST沈机2020年仍未完全摆脱困境。公司1月25日晚间披露业绩预告称，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润为亏损7亿元至7.6亿元，预计扣除非经常性损益后的净利润亏损8.65亿元至9.25亿元。

破产重整完成后未完全脱困

“2020年三季报时亏损额就已经不小了，2020全年继续亏损也在意料之中。”对于*ST沈机的业绩预告，有市场人士这样对记者表示。

据*ST沈机2020年10月26日披露的2020年三季报，2020年前三季度公司实现营业收入10.15亿元，较上年同比微增，归母净利润亏损5.38亿元，扣非归母净利润亏损6.9亿元，均较上一年同比大幅减亏。详细数据显示，2020年前三季度公司财务费用为6716.34万元，较2019年前三季度的4.47亿元大幅降低84.99%，重整带来的好处还是很明显的。

然而，大幅降低的财务费用并没能让公司实现盈利，2020年，*ST沈机经营业绩还曾引发交易所关注。2020年10月13日，*ST沈机在回复交易所问询时解释称，2020年上半年主要是受春节假期和新冠肺炎疫情叠加影响，市场下行不振，公司生产开工率及交货率不及预期，上游公司复工复产进度缓慢，主要外购件产能不足，原材料价格居高不下。*ST沈机当时还称将通过“止血”降低企业运行成本，通过“造血”提升市场获得能力，总体经营趋势稳中向好。

不过，最新披露的业绩预告显示，2020年下半年公司经营并未出现明显改观，按公告预计的业绩区间计算，2020年第四季度，*ST沈机归母净利润大约为亏损1.62亿元至2.22亿元，与前三季相比，仍看不出明显向好的趋势。对于2020年的经营业绩亏损情况，*ST沈机在业绩预告中表示是受疫情及2019年司法重整后续影响，公司业务开展受到一定程度的制约。公司经历2020年重整后的调整及磨合期，正逐步实现业务全面恢复。

“财务负担大幅下降后，公司仍未实现扭亏的原因有很多，可能与外部环境因素有关。”清晖智库首席经济学家宋清辉在接受《证券日报》记者采访时表示，破产重整解决的是企业生存与发展的问题，最终目的仍旧是使企业恢复生机和活力。江苏剑桥颐华律师事务所韩友维律师告诉《证券日报》记者，一般重整完成后，也要有一个过程，需要一段时间才能看到经营成果。

扣非归母净利润已连亏9年

其实自2008年以来，*ST沈机的扣非归母净利润就是“阴多晴少”。WIND金融终端统计数据显示，除了2011年盈利5238.8万元外，*ST沈机扣非归母净利润自2008年以来的其余12个年份皆是亏损状态。自2012年以来，算上刚刚业绩预告的2020年，*ST沈机扣非归母净利润已经连续9年亏损。

“2015年以来，沈阳机床经常出现大额亏损，并吞噬掉了以前的总体盈利。究其根源还在于企业核心竞争力不足，致使企业没有市场活力。”宋清辉向记者表示。

记者关注到，在2017年通过非经常性损益实现保壳后，*ST沈机经营情况进一步恶化，到2019年时，公司的营业收入仅为10亿元左右，还出现了债务逾期的情形。2019年8月16日，公司收到沈阳市中级人民法院送达的《民事裁定书》，裁定受理债权人对公司的重整申请。2019年12月31日经法院裁定公司终结重整程序，*ST沈机引入中国通用技术集团作为战略投资人。

在2019年年报中，*ST沈机表示，在保持持续经营的同时顺利完成了司法重整工作，正式进入中国通用技术集团旗下，由机床行业的“地方队”跃升为“国家队”，自此进入了崭新的历史阶段。

“破产重整解决的是生死存亡问题，是对有挽救有价值企业的一种救济手段。破产重整减轻了企业的债务负担和资金压力，给了企业一个重生的机会，但要想彻底走出来，还得靠激发自身的内生动力，不是光靠外部手段减负就能实现的。”前述市场人士告诉记者，“扣非归母净利润更能反映一个企业的经营情况，沈阳机床2020年扣非归母净利润亏损额仍然较大，说明公司要想彻底恢复生机，还有很长的路要走。”

连续7年在年报中提出转型

“穷则变，变则通。”记者关注到，在经营下滑的这几年里，*ST沈机曾连续7年在年报中提出转型。

2010年和2011年，*ST沈机实现营业收入80.47亿元和96.11亿元，实现归母净利润1.42亿元和1.05亿元，这也是公司历史上业绩最为辉煌的时候。在2011年的年报中，*ST沈机提出要以提升盈利能力为主要目标，以“技术创新、管理创新、经营创新、观念创新”为动力，以经营结构和产品结构的战略调整为依托，以经营模式和制造模式的转变为契机，深化全面预算管理，提升运营质量，努力打造企业“软实力”。不过，2012年，*ST沈机经营就出现了下降。

2012年，*ST沈机实现营业收入77.87亿元，较2011年同比下降18.98%。比营业收入下滑更快的是公司的业绩，2012年，公司实现归母净利润2329.41万元，较2011年同比下降77.77%，扣非归母净利润已经出现亏损。在2012年的年报中，*ST沈机表示公司在实施强力转型过程中，影响了公司盈利能力。

2013年，公司加快了由“工业制造商”向“工业服务商”战略转型的步伐;2014年，公司推动企业向“工业服务商”全面转型;2015年公司推动企业由制造型向服务型转变，朝着“工业服务商”的目标不断迈进;2016年公司在激烈的市场竞争中加快转型升级步伐，稳步向前，全面推进成为世界领先工业服务商的战略转型和升级;2017年，公司加速推动由传统制造商向“以智能制造为核心的工业服务商”战略转型和升级;2018年，战略措施进一步落地、业务转型进一步推进、体制机制改革进一步深化。

记者注意到，2012年到2018年的7年中，*ST沈机每年都在年报中提出各种转型升级，然而经营层面却越发困难。

“沈阳机床这些年所推进的转型，证明是失败的。公司未来要实现扭亏脱困、可持续发展，需要通过科技创新扭转不利局面。”宋清辉认为，企业应多实干，拿出实绩来证明。

《证券日报》记者还注意到，近年，不光经营做的不好，*ST沈机在规范运作上也存在多种问题。辽宁证监局针对*ST沈机2017年至2019年信息披露、公司治理、内部控制制度建立与执行、财务会计等方面的情况进行了详尽和全面的检查，认为公司存在内控制度不健全、未对采购业务进行有效控制、未对销售业务进行有效控制、资金管理制度未得到有效执行、财务管理较为薄弱、信息系统建设不符合内部控制要求、对各分、子公司缺乏有效控制、内部审计部门未有效履职等多方面问题，责令公司进行整改。

暂无暂停上市风险

由于2018年和2019年已经连续两年亏损，2020年业绩再次预亏，也意味着*ST沈机已经三年连亏，如果按照原来的退市执行标准，*ST沈机将触发暂停上市。不过由于新的退市标准已开始施行，*ST沈机也将躲过一劫。

*ST沈机在业绩预告中表示，按照《深圳证券交易所股票上市规则(2020年修订)》(以下简称“新规”)及相关过渡期安排，新规施行后，新规施行前股票已被实施退市风险警示以及已被实施其他风险警示的公司，在2020年年报披露前，继续实施退市风险警示或其他风险警示;在2020年年报披露后，未触及新规退市风险警示但触及原规则暂停上市标准的，对其股票实施其他风险警示，并在2021年年度报告披露后按新规执行。

记者注意到，2020年10月13日，*ST沈机曾发布公告，拟以公开挂牌方式出售相关资产和债权，不过在2020年12月29日，公司公告称交易的意向受让方因交易标的公司股权被冻结无法继续履行后续程序，公司董事会决定终止此次交易。

“目前来看，*ST沈机不会被暂停上市了。”韩友维律师在接受《证券日报》记者采访时表示，在2020年报披露后，交易所会对公司实行其他风险警示，未来还要看2021年的业绩情况。

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